半年赚51亿的比特大陆为何急于IPO？

9月26日晚上，备受关注的比特大陆终于在港交所披露招股说明书，招股书显示，比特大陆收益由2015年的1.37亿美元增加至2017年的25.18亿美元，年复合增长率为328.2%，并由截至2017年6月30日止六个月的2.75亿美元，增加936.6%，至截至2018年6月30日止六个月的28.46亿美元。

比特大陆披露了其四大主营业务：矿机销售、矿池运营、矿场服务、自营挖矿。其中，矿机销售上半年获得营收26.84亿美元(约合人民币184.51亿元)，占公司总收入的94.3%，成为比特大陆第一大主营业务。

亮眼的财务数据、很强的盈利能力，却消除不了市场对它的质疑。

还刚出道，为啥着急上市？

2013年，吴忌寒和芯片设计专家詹克团（Micree Zhan）联合创办了比特大陆。据百科信息显示它是一家生产比特币挖矿机、定制芯片、运营“矿池”的初创公司。

短短5年时间，比特大陆已发展成为全球最主要的比特币挖矿公司之一。据媒体报道，全球每十台比特币矿机，就有七台是来自比特大陆的；而且全网每挖出10个比特币，超过一半是来自比特大陆的矿场。

而如今，5岁的它就要上市，这背后有何故？

一、区块链浪潮的推动

区块链已被认为是继大数据、人工智能之后的一个大风口，国内外市场都非常火热，许多区块链企业也跟着吃了一口肉，身价倍增。

此外，带火区块链的比特币近年来大涨，与币价紧密关联的矿机价格和销量自然会跟着上涨。

而在此之前，排行老二、老三的矿机生产商都已经递交了招股书，而做大哥的怎么可能没有任何反应呢？

二、政策还没上齐

如今，国家和各地*开始出台相关政策，区块链慢慢地进入监管范畴，如果现在不赶紧上市，日后“踩雷”的风险只怕更大。

盈利能力强，上市为何受阻？

比特大陆自被传IPO开始，一直不被市场看好，甚至还传出终止IPO尝试重组的消息。有业内人士评估，比特大陆即便成功上市，最后估值也可能再大幅下修，甚至回到pre-IPO轮的150亿美元的原点。

市场这么评价也不是没有道理的，目前的经济形式并不稳定，今年港交所多家上市承销案例面临破发窘境，券商的也压力很大。

再来看看排行老二嘉楠耘智IPO的经验，先后两次尝试于创业板借壳上市和新三板挂牌都没上成，正如业内人士所说，“挖矿行业在国内不属于*扶持的产业，资本市场接纳程度不高。”

此外，比特大陆本身的过度依赖比特币价格的涨跌，导致持续盈利似乎不是那么稳健，在熊市之下，不仅导致矿机市场冷淡，比特大陆持有的数字货币也大幅贬值。

2017年比特大陆发行了自己的加密货币比特币现金(BCH)，并给予取代比特币的厚望。但一年过去，BCH推行成效甚微，这百万枚BCH耗费约10亿美元。同时，因为BCH分叉原因导致其矿池算力日渐下降，甚至还有推特网友跑来凑热闹声称要起诉比特大陆。

比特大陆在挖矿芯片技术上也面临着竞争对手的威胁。在今年8月份，排行老二的嘉楠耘智就抢先发布了7nm芯片，而比特大陆到9月份才发布。

调头转去AI，能行吗？

在本次招股书的未来战略中，比特大陆表示集资所得将部份用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产，致力于满足人工智能时代旺盛的芯片算力需求，及与世界各国的高科技发展政策一致。

比特大陆站在区块链的风口上，确实被“吹上了天”，但这风向不稳，让比特大陆不敢完全让它吹。因此，在以芯片为主业的前提下，比特大陆正在向人工智能方向靠拢。

据了解，2017年11月，比特大陆发布了量产加速计算AI芯片（TPU）——Sophon BM1680（算丰），后又推出第二代AI芯片Sophon BM1682，第三代算丰1684也将在今年9月份流片，第四季度量产。

但比特大陆在AI芯片上并没有取得它的矿机那样的业绩。以已量产的Sophon BM1682为例，其功耗为10（w/t），相当于寒武纪dadiannao功耗2.8（w/t）的3倍多。

排行老二的嘉楠耘智也计划于2018年第四季度批量生产边缘运算知识存储芯（KPU），目标运用包括智能家居、智能城市、智能监控及智能玩具中的语音和图像识别功能及多种物联网应用。老三亿邦国际也在开发人工智能数据处理器。

ASIC矿机芯片和AI芯片虽设计有相通的地方，但想跨界也并不容易。AI芯片难度更大、技术要求更高，前有赛灵思的ASIC、英伟达的GPU，后又寒武纪、地平线等初创企业，比特大陆跨界AI芯片，也是闯入了一片红海。

还有持有加密货币的详细情况、毛利率连年下滑的具体原因、同股不同权组织架构的用意等诸多问题，招股书并未找到答案。
比特大陆想上市，无疑也是想为自己打一针强心剂。倘若能顺利上市，比特大陆也只是取得了下一场的入场券。

作者：链上小木
图片：网络
转载自： 链上吧
http://www.bite5.com/index.php/article-9545