市场选择积极应对 | TokenInsight减半特辑
↯ 前言
比特币第三次减半即将到来，从市场数据来看，目前场内情绪相对比较乐观。本文通过对永续资金费率，看跌看涨期权成交比和SOPR比率进行分析，来进一步衡量当前的市场前景。
TokenInsight
一、永续合约资金费率转为正值，表明市场情绪积极
永续合约资金费率（Perpetual Funding Rate, PFR）主要用于衡量整体市场情绪。当费率为正时，多头头寸向空头头寸支付资金费，反之亦然。资金费率往往与市场情绪相关，意味着当市场偏向于看多或看空时，资金费率将分别表现出正数或负数。
比特币永续合约资金费率，来源：Glassnode, TokenInsight
在3月12日比特币价格跳水期间，永续资金费率一度降为负值，市场回暖后回升至0附近，但突破依旧比较困难。五月初，当比特币减半即将到来时，永续资金费率暂时性上升到了正值。
这表明受比特币减半消息面的影响，市场早已作出了选择。相对而言，减半给市场带来了更多的信心。
二、看跌看涨期权成交比可作为反向指标
看跌看涨期权成交比（Put to Call Ratio, PCR）是一种广受投资者关注的技术指标，也是用于度量投资者情绪的重要工具，其计算公式为做空成交量除以做多成交量。
PCR可以在一定程度上反映当前的市场情绪。如果PCR较高，意味着市场购买看跌期权的数量多于看涨期权，显示市场中看空后市的投资者居多。
但TokenInsight认为，PCR在实际操作中，可以被作为市场反向指标使用。如果PCR不断上升，甚至到达高位，其实标志着市场已处于超卖状态，反而是买入的信号。如果数值一直下降或处于低位，则是警告信号，表明市场可能已处于超买状态。
3月12日暴跌后，场内看跌期权购买比例一直在上升，因为PCR数值也在上涨。截至发稿日，PCR已处于近3个月高位。
如果持有比特币的投资者购买看跌期权作为对冲和保险，而不是将期权用于投机。那么从另一个角度看，这其实代表着市场对后市有所期待。
比特币Call，Put期权的数据情况，来源：Skew
TokenInsight认为，大型机构和部分投资者购买期权主要是为了套期保值。如果看涨期权的交易量很大，实际上可以证明他们并不看好未来行情。
比特币期权数据情况，来源：Skew
三、SOPR 比率由负变正，投资者告别恐慌抛售
Renato Shirakashi 开发的 SOPR 比率（支出 / 产出利润率）是衡量人们的情绪和行为的有用指标之一，当 SOPR> 1 时，表示比特币的所有者在交易时获利；反之则会亏损。在市场低迷期间，SOPR 比率显著下降至 0.95-0.96 之间，在后期市场恢复稳定时 SOPR 又有小规模提升。
2020年3月和4月期间，SOPR比率明显低于1。这表明市场整体并不能盈利。但随着比特币减半的来临，4月底SOPR比率已经出现上升。
随着市场信心从市场崩盘中恢复，SOPR比率目前保持在1以上。
2020年以来SOPR数据表现，来源：Glassnode, TokenInsight
一般来说，市场回暖时，投资者会出现惜售状态，因此SOPR 会普遍保持在1以上。
小结
TokenInsight认为，尽管国内的疫情已得到控制，但国际上并没有出现放缓的迹象。在全球化时代，疫情的影响是全球性的，几乎所有的主要经济体都卷入其中，比特币减半后的数字资产市场同样会受到较大的冲击。
综上来看，当下市场表现出积极但相对疲软的情绪，也表明了投资者正保持谨慎乐观的态度。
•
END
5月30日，成都
算力之巅超算产业峰会
大咖零距离
微信小程序
Tokenin 指数 | 项目GitHub代码提交次数
Token 白皮书 | 项目的白皮书汇总
TIindex 指数 | 基于通证生态制作的TI指数
往日精选
〓 2020 Q1 数字资产衍生品交易所行业研究报告暨评级更新 | TokenInsight
〓 2020 Q1 数字资产现货交易所行业研究报告暨评级更新 | TokenInsight
〓 能否通过研究BCH与BSV减半，推断BTC减半后的未来？| TokenInsight
公众平台及联系方式
中文官网 https://tokenin.cn
新浪微博 @TokenInsight
中文电报 https://t.me/TokenInsightChinese
英文电报 https://t.meTokenInsightOfficial
官方推特 https://twitter.com/TokenInsight
商务合作 [email protected]
风险提示
防范各类金融平台打着“区块链”和“虚拟货币”等旗号的非法集资活动，TokenInsight将严格遵守国家法律和监管规定，坚决抵制利用区块链进行非法集资、网络传销、1C0及各种变种、传播不良信息等各类违法行为。
如发现内容含敏感信息，请后台联系我们，我们会及时处理。